重塑再保险行业的几大趋势

慕尼黑再保险澳大利亚公司（Munich Re Australia）的CEO斯考特·霍金斯（Scott Hawkins）认为再保险业将因为三大因素而继续呈现困难的市场态势。

“通货膨胀、自然灾害损失以及金融市场剧烈波动正在影响着几乎每一个地区和每一个行业。”他说，“目前的高通胀环境正在导致理赔成本增加，同时推动投保需求上升，进而导致了对自然灾害承保能力的更大需求。” 

据他观察，过去五年内，不论保险业还是再保险业都经历了来自自然灾害理赔的更多损失。由气候变化导致的天气相关自然灾害在频度和严重程度上都有所增加，这将继续推动对再保险的需求。

霍金斯说：“最后，金融市场的剧烈波动对行业的投资收益造成了压力。波动的原因有地缘政治局势不稳、疫情干扰供应链、2020年财政刺激政策结束等。”

成本高昂的次级灾害

在澳大利亚，消费者购买灾害险一般是针对地震和热带气旋。然而通用再保险（Gen Re）的澳新P&C董事总经理尼尔·马伦（Neal Mullen）指出，澳大利亚容易遭受洪水、冰雹、山火等大型次级灾害损失的影响。

他表示：“过去五年在这一区域并没有出现极端灾害，但次级灾害却已经让再保险商付出了极其高昂的成本。” 

在佳达再保险公司（Guy Carpenter）出台的《管理亚太地区的“次级”灾害》报告中，次级灾害对于再保险行业来说是需要谨慎考虑的复杂难题。简单来说，次级灾害属于“已知的未知”。 

报告称：“次级灾害已知会形成风险，但我们的行业有时还是无法对其中潜在的影响有全面的了解。”

研究人员也发现，次级灾害的影响要看具体在哪个区域。比如说，在马来西亚或者泰国，洪水可能会受到保险商和再保险商的优先对待，但2021年欧洲中部的破坏性洪水则被考虑为次级灾害事件。 

灾害再保险很明显是一个变化很多的领域。“如果再保险商想要当极端情境出现时的可靠合作方，就必须在相对平静的时期内实现积极收益。”马伦说道。 

增加或减少风险敞口？

最近一份标普全球评级之全球再保险业亮点（S&P Global Reinsurance Highlights Global Ratings）调研结果显示，再保险商之间对于减少还是增加风险敞口产生了意见分歧。

“在不断变化的经济、地缘政治、自然灾害等威胁之下，承担风险的动力取决于市场定价、股东期望和支持、建模和假定，以及承保能力。”标普全球评级的总监迈克尔·万恩（Michael Vine）表示，“这可能造成再保险商对于惠灵顿地震或加州工人赔偿制度等相似风险的接受意愿不同，以及对于大流行疫情和商务干扰等风险敞口的看法有差异。从根本来看，最终采取的态度反映了已售产品质量以及损失疲劳程度。”

马伦发现有些同行已经调整了自己的风险接受程度，离开了特定领域或市场。其他还有些同行则认为可以借此机会以更好的条款承担风险，或打造更加长远可持续的风险方针。 

“我们的长期方针是为最合适的企业提供资本获取资格，而且我们很幸运，因为我们公司的财务情况容许我们追求发展。”他说，“难点在于要如何适应当今的环境以及预判未来的形势，如果一味重复过去的做法、不吸取教训，那我们的行业就无法长远持续发展。”

霍金斯认为，从风险管理的角度来看，行业中存在不同的战术选择是一件好事。

“每家公司采取的策略都将取决于各自的出发点和财务优势。”他说，“如果利用再保险转移市场来转移风险，再保险商会发现承保能力的落实难度更高，价格也会高于以往水平。从另一方面来看，如果有些再保险商增大了自己的风险敞口，那很可能已经对风险敞口进行了充分的建模分析，落实了足够力度的风险条款，并且本身财务状况十分良好。”

慕尼黑再保险公司（Munich Re）致力建立长期的客户关系，只要价格足以应对通胀和损失趋势，公司将继续提供充足的再保险产品。 

“我们甚至还能够利用艰难市场形势当中具有吸引力的发展机会。”霍金斯说道。 

关注亚太 

对亚太地区有充分了解的全球再保险商现在已经形成了对该市场的良好支持。 

“用澳新市场来举例，在大多数项目中，已经部署给客户的承保能力有超过一半都是来自该区域内的知名再保险商。”霍金斯说道。

在标普最近观察到的趋势中，政府和再保险商之间正在结成更深入的合作关系，从而促进发展、控制价格和增加保护力度。澳大利亚的气旋再保险共济池（Cyclone Reinsurance Pool）就是一例。 

万恩说：“我们也看到香港市场出现越来越多的保险关联证券及灾难债券发行案例。”

虽然一些大型再保险商已有传言要把资本从香港转至新加坡，但万恩认为香港仍然会保持重要金融中心的地位。

“我们认为新加坡会继续凭借产能、人才和稳定局势，充当该区域的首要再保险中心。”他说，“香港则仍然对想要服务当地市场的国际保险商保持吸引力，并且是获取大湾区与中国大陆所蕴含发展机会的门户之地。”

展望未来

专家预测，至少短期未来，再保险商面临的形势大概率不会发生太大变化。

“我认为保险商可以预期再保险的定价会继续上涨，并需要承担更多风险，自负额会更高，还会有更多的责任限额条款。”万恩说。   

不过，霍金斯指出，一年之前没有人能预见到今年这些形势的种种变化，尤其像是俄乌战争这样的剧变。 

“2023年说不定也有一些意想不到在等着我们。”他说，“但我希望这次来的是惊喜。”