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避不开的硬化市场?

Anna Game-Lopata & Zilla Efrat
20 Apr 2021 - Reading time 10 minutes
Reinsurance Insurance Broking
Reinsurance broking in a hard market

业界对1月1日续保态势本就有不利预期,但根据澳大利亚、新西兰及亚太地区的再保险经纪商的情况来看,价格并未像再保险商最初预期或希望的那样出现大幅上涨。整体而言,再保险业续保的谈判更为复杂,比以往耗费更长的时间。

怡安(Aon)的再保险经纪总监约翰·卡罗尔(John Carroll)称,有部分市场以“疲软”来形容全球范围目前的续保态势。

“最终的定价受到了市场多余产能的冲击。”他说,“其他影响因素还包括:再保险分保方区分自身业务组合的具体风险及风险敞口度量的能力,及其对主要再保险合作方长期关系的利用情况。”

澳大利亚Willis Re公司的董事长兼国际意外再保险业务总监卡梅伦·格林(Cameron Green)解释说,1/1续保的预期态势本就较为不利,主要是因为从去年3月底开始所有的再保险产品都对澳新市场(澳大利亚与新西兰)的买方不利。

他说,再保险商对于如何应对新冠疫情颇为迷茫。“可以说,它们花了很多时间去适应。对于我们大部分12月31日保单来说,我们开始办理续保之前就已经做好了充分的心理准备,预计续保形势将会延续4月、7月和10月的情况。”

但格林补充道,与2020年相比,2021年1月有更多资本投放到了澳新市场(尽管采取的手法依然十分谨慎),因为2020年许多再保险商都对自己的疫情风险敞口没有十分确切的判断。

“2020年早期的续保过程中中,再保险商非常有条理地完成了这一流程,力图制定出未来计划。这对额外资本产生了一定的需求。”他说,“RenaissanceRe公司筹集了额外资本,飞达利斯公司(Fidelis)与伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)进行了成数分保,然后募集了更多资本。”在增募资本之余,市场上也增加了许多新的竞争企业。“比如说,Convex Insurance公司应该是乘着2020年1/1的时机,才算在真正意义上首次打入了市场,利用市场变化的局势在很多计划当中站稳了脚跟。”格林说道。

这次市场也更加缓和。
“这次1/1遇到的许多问题,人们之前都已经遭遇过,所以已做好了准备。7月的时候,市场的反应难以预期,人们也没有提前讨论可能遇到的问题。”
卡罗尔补充道:“从全球来看,再保险产品的产能仍然十分充足,至今为止对澳新保单的需求及产能也并未出现不足。比较有压力的保险领域为巨灾累计及发生率保险,主要是由于近年体验欠佳以及产品定价建模精度较低所致。虽然如此,但是此类产品的产能是可以落实的,只是常常会伴有价格大幅上涨,或是需要首先重组保单。”

但卡罗尔也称,市场硬化的真正驱动因素并不仅仅是新冠疫情。
“再保险业在过去三四年间都难以弥补其资本成本,行业整体上无法避免要通过价格修正来进行补救。新冠疫情的爆发以及随之而来的经济环境冲击作为导火索,最终促成了市场实施这一价格举措。”

疫情与网络受到关注

格林与卡罗尔都在1/1当中看到了业界对承保项目的重点关注,尤其是在传染病及网络相关的不承保条例方面。

“这里的压力因素并非是再保险商希望在这些承保项目上采取坚定立场——这是我们事先期待的结果——更多是因为,再保险行业对于想要实施哪些承保或不承保项目,没有统一的立场。”卡罗尔说。

“可接受条款的许多变化版本带来了大量的工作,对于想要令再保险范围与初始保险的措辞范围保持一致的保险商来说,也造成了潜在的不确定性。”

卡罗尔说,在澳新地区,这方面的大部分讨论都与含有房地产巨灾的保单有关。“但伤亡类业务目前的确出现了更多关于承保范围(传染病和网络)的讨论,我们认为这会持续成为2021年续保的关注点。”他如此说道。

格林则认为房地产巨灾市场充满挑战。他说:“很遗憾的是,在澳大利亚,过去两三年内的部分情况是,大部分的损失都是来自于建模之外的风险事故,如山林大火、冰雹、洪水,在这些领域,对于预计成本的意见也有很大差异。”

“对于伤亡类业务,情况就相对简单。保险市场正逐步提高费率,但并没有到再保险商乐见的程度。市场上肯定会出现损失,但与房地产类市场相比要少得多,而且在澳大利亚和新西兰也仍有多余产能希望对伤亡类进行核保。而且可能不出意料的是,近期续保的主要问题是,特定客户业务组合中是否包含对特定行业、职业或风险类别的传染疾病风险敞口。”

格林补充道,伤亡类与房地产类领域的再保险商越来越关注保费是否足够,以及特定客户类别或地理范围的过往业务情况。“他们正在验证一个客户所表达的风险选择过程,然后根据情况对客户进行判定。”

不同选手,不同经历

格林称,两大上市保险商——昆士兰保险集团(QBE)和澳洲保险集团(IAG)对于再保险流程有着非常出色的管理办法。“它们起步非常早,对于购买方向也有非常明确的了解。它们常常也会有多年期交易,以及其他可以保护它们免受市场冲击的特定安排。”

但他表示,较小型的客户在1/1续保时则会遭遇更多变动。“像IAG、QBE这样的公司会购买大量再保险产能,以在多个地区和(或)产品内管理多个目标,所以能够部分交易这些产品和计划。较小型的客户则难以有这种优势。”

格林称,1月的一大重要因素是澳大利亚房地产损失对不同客户业务组合的影响。

“我认为这种已受到损失冲击的计划会有更多增长。在再保险市场上,常常会为客户把损失表现良好者与不佳者区分开来。”他说道。

“然后问题就是何如根据需求来调整供给。肯定有许多再保险商调整自己的风险偏好以远离巨灾再保险产品底端,转而支持巨灾类计划的中高端。”

根据Guy Carpenter公司的一份报告,在全球范围内,1/1续保的报价和订单确定流程都出现了比近年更加复杂的情况,对受到压力的地区和业务种类尤为如此。

格林也对此表示赞同:
“我觉得最近九个月的续保情况都比以往复杂,耗时更多。这一市场正在硬化,再加上全球大多地区的民众都转为居家办公,导致推进速度更慢。”
“必须与再保险商协作,帮助其了解并同意你客户的整体企业管理措施、传染病风险敞口以及其他多种考虑因素。我认为这说到底是关于做好区分,帮助客户自我区分,帮助客户从再保险方的角度看有更好的形象。”

亚太地区的情况

根据香港瑞恩保险(Rare Earth Insurance Partners)经纪部负责人杨智广(Jude Yeung)的观察,亚洲市场的1/1续保比往年更难,许多谈判比以往完成的更晚。

影响因素之一是市场产能减少。杨智广说:“总体而言,伦敦市场主要倾向于把产能导向其较传统的北美与欧洲地区,几乎不会把新产能投放到这一地区。”

“亚洲保险市场在过去两年也发生了巨大变化,在合并、退出无利领域、企业倒闭的影响下,再保险商越来越少。”

杨智广表示,再保险产能的收缩,从劳合社(Lloyd)在中国香港、新加坡、中国内地的财团数量减少当中也可看出。

“1/1续保的挑战是寻找新产能以补充失去的产能。由于市场的局限,产品的时间压力也随着年尾的逼近而大幅增加。”

杨智广补充道,核保人都希望提升硬化市场中的定价。“可能在意料之中的是,由于许多被保险人都受到了疫情的极大冲击,因而不认为,可能也无法接收价格的上涨。这当然对续保造成了困难,而且也常常导致被保险人保留更高成数和(或)自付额。”

杨智广表示,很多核保人也收紧了核保指导方针,并不再把“商业考量”作为核保决定的理由之一。

他说,谈判流程在总体上都比近年更加复杂,需要付出更多的努力,才在同样时间内达到谈判双方都满意的结果。

瑞恩保险是一家海上保险与专业险种的再保险经纪公司。杨智广称:“在我们的业务范围中,货物吞吐量及货运类是1/1续保当中受影响最大的险种。”

他补充道,许多再保险分出商都担心因而涨价而失去生意,因而在同一谈判中任命多个中介,试图进一步榨取市场产能,并尽可能拖后提供产品订单。

“在涨价之外,一些再保险商还会在谈判中着重针对困难风险敞口的合同措辞,进一步延长再保险商与分出商之间的谈判时间。”

Guy Carpenter公司亚太区CEO托尼·加拉格尔(Tony Gallagher)表示,随着续保期的逼近,潜在的费率增长存在着不确定性。“虽然如此,但在良好结果超出预期、疫情影响愈发明确的情况下,整个地区都出现了适度的费率增长。”

“在续保期间,传染病的不承保条款成为了优先讨论题目之一,其中一大主要难题便是业界在大流行疫情相关条款方面缺乏一致性。从结果来看,1月续保的大多数协议当中都包含了某种形式的传染病相关不承保条款。”

加拉格尔指出,亚太地区还出现了其他值得关注的事态发展,其中包括“持续的敞口增长,其中中国内地和台湾出现了明显增长。我们还注意到了按比例协议方面的产能更为紧缩,对协议结构和保留条款的审视则影响了续保定价。”

从资本角度,加拉格尔表示,再保险仍是一个有吸引力的市场。
“根据Guy Carpenter和AM Best的数据显示,与2020年1月水平相比,再保险专用资本略有增加。关键是,与2020年年中续保相比,再保险商的产能投入意向有了显著的提升。”
“即使在众多干扰之下,再保险业仍然展现出资本强度和抗压能力。专用资本估计额的增长,反映了新旧从业商户的募资情况。不仅如此,在高涨投资者需求的主要推动下,新巨灾债券的发行量在2020年达到破纪录水平,总额达108亿美元。”
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